沪伦通今日正式启动，A股上市公司有望在伦交所发行GDR丨贝斯哲

6月17日在英共同主持第十次中英经济财金对话的中国国务院副总理胡春华与英国财政大臣哈蒙德出席了在伦敦证券交易所（以下简称伦交所）举行的沪伦通启动仪式。中国证监会和英国金融行为监管局发布了沪伦通《联合公告》，原则批准上海证券交易所（以下简称上交所）和伦交所开展沪伦通。同日，上交所上市公司华泰证券股份有限公司发行的沪伦通下首只全球存托凭证（GDR）产品在伦交所挂牌交易。

启动沪伦通是落实习近平主席2015年访英成果的重要举措，四年来，在中国证监会的悉心指导下，在上海市政府及各部门的大力支持下，沪伦通终于从构想成为现实，沪伦通为两地发行人和投资者提供了进入对方市场投融资的便利渠道，是继2014年沪港通开通后，境内外交易所互联互通模式的又一创新。上交所希望，沪伦通西向业务的开通能够为更多境内上市公司拓展国际业务、提升国际知名度提供支持。与此同时，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则，发掘市场机遇，上交所期待沪伦通早日实现双向开通。

什么是沪伦通？

沪伦通源起于2015年9月举行的第七次中英经济财金对话。面对两地市场交易时差、货币汇率、市场监管等多种问题，过去四年间，中英双方都在竭尽全力、克服困难，以早日实现两地市场的互联互通。英国《金融时报》曾提到，沪港通“或许是自欧元问世以来金融市场上实施的最复杂的项目”。

沪伦通，即上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证（DR）并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR），即由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（GDR），即由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。

沪伦通和沪港通有什么区别？

形象地说，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者仍在本地市场。

玩家有哪些？

此前，华泰证券发布公告称，他们发行GDR的计划已经获得中国证监会和英国金融监管局批准。公司本次发行的GDR数量为75013636份，价格为每份GDR 20.05美元，募集资金总额为15.38亿美元。此外，根据本次发行GDR的超额配售权安排，稳定价格操作人还可以通过行使超额配售权要求公司额外发行不超过7501364份GDR。假设本次拟发行GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，本次发行的募集资金总额为16.92亿美元。目前，这是首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司。

未来，还有哪些公司可以尝试沪伦通？

对于中国上市公司发行GDR而言，需要主板上市，经证监会批准；符合伦交所《上市许可及披露指引》中的相关规定；发行人总市值不低于200亿人民币。

对于英国上市公司发行CDR而言，发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币200亿元；在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年；申请上市的中国存托凭证数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。

哪些投资者可以参与？

对于中国投资者来说，主要是在国内投资CDR。试点初期，机构投资者以及符合条件的个人投资者，可以根据中国证监会和上交所的相关规定，向其指定交易的证券公司，申请参与沪伦通下CDR投资。

根据规定，个人投资者参与中国存托凭证交易，应当符合下列条件：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元（不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券）；二是不存在严重的不良诚信记录；三是不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。

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